الذهب يمحو مكاسب أسبوع... بين ضغط الدولار ودعم مشتريات البنوك المركزية

خسر الذهب نحو 185 دولارًا للأونصة في أسبوع واحد، لتقفل عقوده الآجلة في بورصة "كوميكس" عند 3,879.70 دولارًا يوم أمس الجمعة، بتراجع أسبوعي بلغ 4.55%، بحسب بيانات "داو جونز" التي أوردتها "وول ستريت جورنال".

وتعليقًا على هذا التراجع، رأى مصدر محلّل لسوق الذهب، أن الضغوط على المعدن الأصفر قد تستمرّ خلال الأسابيع المقبلة إذا بقيت توقّعات رفع الفائدة الأميركية قوية، إذ تدعم هذه التوقّعات الدولار وتزيد جاذبية الأصول المدرّة للعائد.

وأوضح لـ"ليبانون ديبايت"، أن صعود الدولار يضغط على سعر الذهب، فيما يجعل ارتفاع عوائد السندات الأميركية الاحتفاظ بالمعدن أقلّ جاذبية، لأنه لا يدرّ فوائد.

ولفت إلى أن "انحسار توقّعات رفع الفائدة قد يخفّف الضغط على الأسعار، التي يتأثّر مسارها أيضًا بالطلب الاستثماري ومشتريات البنوك المركزية، بعدما شكّلت هذه المشتريات أحد أبرز عوامل دعمها في الفترة الأخيرة".

وعمّا إذا كان الهبوط يتيح فرصة للشراء، اعتبر أن خسارة أسبوع واحد لا تكفي للحكم على اتجاه السوق أو على جاذبية الأسعار الحالية، داعيًا إلى انتظار اتّضاح مسار السياسة النقدية الأميركية قبل استخلاص أي نتيجة.

يأتي هذا التراجع في سياق مسار هبوطي يمتدّ على معظم العام. فقد بلغ الذهب قمته التاريخية في أواخر كانون الثاني الماضي، قبل أن يدخل مرحلة تصحيح حادّة، سجّل خلالها في آذار أسوأ أداء شهري له منذ تشرين الأول 2008 بتراجع تجاوز 13% وفي 30 تشرين الأول هبط المعدن دون 3,900 دولار للمرة الأولى منذ نحو عام.

تتصدّر السياسة النقدية الأميركية العوامل الضاغطة على الأسعار. فبعد صدور بيانات الوظائف لشهر تشرين الأول التي فاقت التوقّعات بنحو 100 ألف وظيفة، بحسب "روبو فوركس"، ترسّخت رهانات الأسواق على مزيد من التشديد النقدي.

وانعكس ذلك على المصارف الكبرى. فقد خفّض "غولدمان ساكس"، بحسب ما نقله موقع "كيتكو"، توقّعه لسعر الذهب بنهاية 2026 إلى 4,150 دولارًا للأونصة من 4,650 دولارًا، مشيرًا إلى تداعيات النهج الأكثر تشدّدًا للمصرف المركزي الأميركي في الأشهر الأخيرة.

في المقابل، تبقى مشتريات البنوك المركزية عامل الدعم الأبرز. وبحسب أرقام متداولة في أسواق المعادن، اشترت المصارف المركزية نحو 321 طنًّا صافية في الربع الثالث من 2026، بزيادة 42% على أساس سنوي، وهو ما ساهم في إبقاء الأسعار قرب مستوى 4,000 دولار في معظم الأسابيع الأخيرة. غير أن هذا الطلب، على أهميته، يحدّ من عمق التراجعات ولا يكفي وحده لإطلاق موجات صعود